Membuka peluang investasi berkelanjutan dalam pendapatan tetap Asia

Takeaways kunci

  • Pergeseran dalam pemikiran konsensus sehubungan dengan pengeluaran fiskal pasca-COVID-19 telah menciptakan peluang bagi para pembuat kebijakan di Asia untuk memasukkan tujuan-tujuan LST ke dalam rencana stimulus mereka.
  • Jalan menuju Asia yang lebih berkelanjutan akan membutuhkan sejumlah besar investasi, dan modal swasta memainkan peran penting di sini; sektor terbarukan yang berkembang di kawasan ini dan pasar obligasi yang berkelanjutan dapat membuka peluang bagi investor.
  • Investasi berkelanjutan tidak langsung: Sebagian besar masalah LST bersifat spesifik secara geografis dan budaya—kami mengidentifikasi faktor-faktor yang dapat memengaruhi hasil investasi.

Pivot yang tidak terduga

Tahun 2020 penuh dengan kejutan—tidak semuanya positif. Tetapi beberapa bulan terakhir tahun ini membawa perkembangan yang hanya sedikit yang bisa diantisipasi: China mengumumkan niatnya untuk mencapai netralitas karbon pada tahun 2060,¹ sementara Korea Selatan, Jepang, dan Hong Kong berjanji untuk melakukan hal yang sama pada tahun 2050.²

Pengumuman yang tampaknya independen ini sangat signifikan. Keempat ekonomi ini telah secara efektif berkomitmen untuk menghilangkan sekitar 35%³  emisi karbon global pada tahun 2060, dengan demikian menetapkan tujuan konkret yang akan diukur. Dalam perkembangan terpisah yang juga sangat penting, beberapa bank berjanji untuk berhenti memberikan pinjaman untuk membiayai proyek-proyek batu bara baru—dan lebih banyak lagi diharapkan untuk mengadopsi pendekatan serupa dalam beberapa bulan mendatang.⁴ Dalam pandangan kami, pengumuman ini mencerminkan komitmen benua itu untuk menangani keberlanjutan masalah, yang memiliki implikasi penting bagi investor pendapatan tetap Asia,info lanjut di Bacadenk.com

Peluang investasi

COVID-19 telah mengubah pemikiran konsensus seputar pengeluaran fiskal, memungkinkan pembuat kebijakan untuk memperkenalkan paket stimulus dengan cara yang tidak terpikirkan sebelumnya. Ini telah menciptakan peluang bagi para pemimpin kawasan untuk memasukkan tujuan keberlanjutan ke dalam rencana pengeluaran mereka. Korea Selatan, misalnya, meluncurkan Green New Deal pada bulan Juli, berjanji untuk menginvestasikan lebih dari US$60 miliar untuk mengubah ekonominya ke jalur yang lebih berkelanjutan.⁵  Sementara beberapa negara Asia telah mengikuti jejak Korea Selatan sejauh ini, kemungkinan kita akan’ akan melihat pengumuman inisiatif berkelanjutan—di tingkat negara dan/atau tingkat regional—dalam persiapan menuju Konferensi Perubahan Iklim Perserikatan Bangsa-Bangsa berikutnya pada bulan November.

Tidak dapat disangkal, ada cukup banyak skeptisisme seputar janji-janji yang menjadi berita utama ini. Pencapaian tujuan-tujuan ini akan membutuhkan banyak tekad dan perencanaan dari para pembuat kebijakan di kawasan ini—belum lagi dana yang sangat besar. Namun, dalam pandangan kami, kesenjangan antara posisi kita saat ini dan tujuan yang dijanjikan justru terletak di mana peluang investasi berada. Agar tujuan ini tercapai, perubahan mendasar dalam masyarakat perlu terjadi: dari cara energi dihasilkan, disimpan, dan dikonsumsi, hingga cara makanan diproduksi, dan cara kita bepergian—dan masih banyak lagi. Perubahan ini memberi investor kesempatan untuk berpartisipasi di jalur benua menuju penciptaan masa depan yang berkelanjutan.

energi terbarukan

Karena Asia terus tumbuh, kebutuhannya akan energi meningkat—kawasan ini diperkirakan menyumbang hampir dua pertiga dari kebutuhan energi baru dunia dalam 20 tahun ke depan, dengan China dan India yang memimpin.⁶ Bukan kebetulan bahwa ini dua ekonomi mendominasi pasar energi terbarukan global.

China memasok lebih dari 70% panel surya dunia dan baru-baru ini berjanji untuk menginvestasikan sebanyak US$6 triliun untuk pengembangan teknologi energi baru pada akhir dekade.⁷ Janji netralitas karbon baru-baru ini berarti target dan kebijakan yang ada. perlu direvisi lebih tinggi untuk mencapai tujuannya. India, di sisi lain, berencana untuk memasang 100 gigawatt kapasitas tenaga surya pada tahun 2022 (naik dari sekitar 35 gigawatt pada tahun 2020⁸), setelah berhasil menghasilkan energi surya dengan cara yang lebih murah daripada batu bara.⁹ Kami yakin segmen ini akan menciptakan banyak titik masuk bagi investor berpenghasilan tetap.

Kendaraan elektrik

Kendaraan listrik (EV) adalah area lain di mana peluang muncul bagi investor yang berpikiran berkelanjutan. EV telah mengambil peran yang semakin penting dalam banyak rencana dekarbonisasi nasional. Ketika konsumen di Asia mulai beralih dari kendaraan bertenaga gas ke EV secara massal, permintaan baterai lithium ion—yang menggerakkan kendaraan ini—juga akan meningkat. Perkembangan yang diharapkan ini akan memainkan kekuatan China, mengingat statusnya sebagai pemimpin dunia di bidang ini. Pemerintah India, sementara itu, sedang mencari cara untuk menopang kapasitas produksi baterainya, setelah memperkenalkan berbagai kebijakan untuk memberi insentif kepada produsen untuk mulai memproduksi sel ion lithium di negara tersebut.¹⁰ Negara tetangga Asia, yang kemungkinan akan menjadi bagian dari rantai pasokan regional, juga bisa mendapatkan keuntungan.

Obligasi berkelanjutan

Munculnya pembiayaan berkelanjutan—di mana hasilnya digunakan secara eksklusif untuk mendanai proyek-proyek yang membawa manfaat lingkungan dan/atau sosial—telah didokumentasikan dengan baik. Obligasi hijau, khususnya, disukai banyak investor, setelah mencapai tonggak penting pada September 2020 dengan melampaui angka penerbitan US$1 triliun secara global sejak diperkenalkan pada 2007.¹¹

Cina secara historis menjadi penerbit obligasi hijau yang aktif. Dalam tiga kuartal pertama tahun 2020, negara ini menerbitkan obligasi hijau senilai US$9 miliar dan tetap menjadi emiten teratas di kawasan Asia-Pasifik tahun lalu. Singapura, Jepang, dan Korea Selatan juga masuk dalam daftar emiten paling aktif secara global selama periode sembilan bulan—bukti semakin populernya instrumen tersebut di kawasan ini.¹²

Yang terpenting, kami memperhatikan bahwa struktur obligasi hijau telah menarik perhatian penerbit kredit Asia dari sektor lain dalam beberapa tahun terakhir di luar bidang energi dan infrastruktur tradisional. Pengembang real estat dan trust investasi real estat di Cina, Singapura, dan Filipina, misalnya, mulai memasuki pasar ini untuk pendanaan. Dalam pandangan kami, pasangan ini masuk akal karena penyewa dan pembeli semakin sadar lingkungan dan lebih memilih struktur hemat energi dengan jejak karbon rendah. Ini merupakan perkembangan yang menggembirakan karena mencerminkan pertumbuhan luas dan kedalaman pasar obligasi hijau di kawasan itu, yang seharusnya, pada akhirnya, membuka peluang baru.

Sampai saat ini, pengetahuan tentang ikatan sosial sebagian besar terbatas pada praktisi keberlanjutan dan komunitas investasi; Namun, wabah COVID-19 mengubah semua itu. Penerbitan obligasi sosial secara global pada tahun 2020 melonjak menjadi lebih dari US$160,0 miliar, naik dari US$13,3 miliar setahun yang lalu.¹³ Alasan di balik lonjakan tersebut jelas: Emiten—yang mencakup negara, supranasional, dan lembaga keuangan—melihatnya sebagai sarana untuk membantu mengurangi dampak sosial ekonomi dari pandemi.

Mengingat penerimaan yang luas akan kebutuhan untuk berinvestasi lebih banyak dalam kesejahteraan publik dan mengatasi masalah seperti pendapatan dan ketidaksetaraan gender, mudah untuk melihat mengapa ikatan sosial cenderung tetap menjadi agenda utama baik bagi emiten maupun investor. Ini bisa sangat relevan dengan negara-negara berkembang di Asia—di mana ikatan sosial digunakan untuk membiayai proyek-proyek pembangunan sosial. Meskipun tumbuh dari basis yang lebih kecil, penerbitan di kawasan tahun lalu meningkat lebih dari tiga kali lipat menjadi lebih dari US$20,0 miliar dari US$6,4 miliar pada 2019.¹¹

Obligasi transisi

Menyapih dunia dari bahan bakar fosil membutuhkan waktu; itu bukan sesuatu yang bisa terjadi dalam sekejap: infrastruktur yang relevan perlu dibangun, pendanaan perlu diperoleh, dan rencana perlu dirancang untuk mengatasi masalah aset yang terlantar. Di sinilah obligasi transisi datang instrumen di-utang yang dapat membantu perusahaan bahan bakar fosil dan lainnya berat CO 2 emitter mendanai transformasi energi bersih mereka.

Dapat dimengerti, obligasi transisi (juga dikenal sebagai obligasi coklat dalam dunia investasi berkelanjutan yang diberi kode warna) telah memicu cukup banyak perdebatan. Kritikus khawatir instrumen ini dapat memberi perusahaan pencemar cara mudah untuk bersembunyi di balik kredensial hijau mereka yang belum diterima. Kekhawatiran ini tidak diragukan lagi valid, dan pengawasan aktif hanya bisa menyehatkan; namun, kami percaya bahwa obligasi transisi, bila digunakan dengan tepat dan terikat pada target yang ketat, dapat menjadi cara yang efektif untuk mengarahkan perusahaan yang berpolusi ke jalur yang lebih berkelanjutan. Gagasan untuk mendanai transisi kemungkinan akan bergema di Asia karena kawasan ini, bagaimanapun, adalah rumah bagi banyak negara berkembang yang bergantung pada energi kotor dan perlu melakukan dekarbonisasi dengan cepat. Bukan tidak mungkin bahwa ikatan transisi—yang masih dalam tahap perkembangan baru—pada akhirnya dapat memainkan peran penting dalam perjalanan keberlanjutan kawasan. Ini tentu saja merupakan area yang memerlukan pemantauan ketat.

Pemerintahan

Empat puluh tiga persen dari 5.000 perusahaan teratas dunia, menurut total pendapatan, berkantor pusat di Asia¹⁴—ini adalah titik data mengejutkan yang menunjukkan kekuatan ekonomi yang berkembang di kawasan ini. Kontradiksi yang melekat di sini adalah bahwa perusahaan-perusahaan Asia biasanya tampil di tingkat yang lebih rendah dari sebagian besar peringkat tata kelola perusahaan global. Korelasi positif antara profitabilitas dan praktik tata kelola perusahaan yang baik sudah diketahui dengan baik, dan tidak diragukan lagi bahwa perusahaan-perusahaan di kawasan ini memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan di sini. Hal yang kurang jelas, menurut pendapat kami, adalah bahwa jika dilihat melalui lensa investasi berkelanjutan, struktur tata kelola yang independen dan beragam dapat menjadi tema investasi penting yang dapat menjadi sumber alfa yang berarti.

Menangkap peluang LST di pendapatan tetap Asia—alat penting

Sangat mudah untuk memahami daya tarik investasi berkelanjutan—kisah investasi positif yang langka itulah yang memungkinkan investor untuk berpartisipasi dalam membangun masa depan yang lebih berkelanjutan sambil menghasilkan keuntungan yang berarti; namun, akan sangat tidak jujur ​​untuk berpura-pura bahwa tantangan itu tidak ada.

Tidak adanya taksonomi umum berarti bahwa vendor data, penyedia penelitian lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG), dan penerbit dapat memiliki berbagai definisi metrik utama, membuat analisis menjadi tugas yang sangat menantang. Demikian pula, perusahaan pemeringkat ESG tidak diatur dengan cara yang sama seperti lembaga pemeringkat kredit, yang mempertanyakan keandalan dan keakuratan pekerjaan mereka (tuduhan populer berkaitan dengan pencucian hijau dan, semakin meningkat, pencucian sosial).

Untuk alasan ini, banyak yang mencatat bahwa investasi berkelanjutan paling cocok untuk manajemen aktif. Namun, kami akan melangkah lebih jauh dan berpendapat bahwa menjadi aktif hanyalah titik awal—pendekatan yang komprehensif dan dipikirkan dengan matang diperlukan agar setiap upaya menjadi bermakna. Hal ini sangat penting dengan mengacu pada Asia di mana ekonominya—dan lebih jauh lagi, pasar pendapatan tetapnya—sama sekali tidak homogen. Berikut ini adalah beberapa langkah yang kami ambil di Manulife Investment Management yang kami yakini penting dalam hal investasi berkelanjutan di kelas aset ini.

Akses ke tim spesialis LST yang berdedikasi

Investasi pendapatan tetap dan penelitian LST adalah dua disiplin ilmu yang terpisah, dan penting bahwa kedua tim dapat bekerja sama untuk menciptakan proses investasi terpadu yang mempertimbangkan semua faktor LST yang relevan. Namun, kolaborasi antara kedua tim tidak berakhir di situ—pemantauan pascaintegrasi sama pentingnya. Dalam pandangan kami, memiliki akses ke tim spesialis ESG yang berdedikasi dan memiliki sumber daya yang baik merupakan prasyarat bagi keberhasilan investasi di bidang pendapatan tetap yang berkelanjutan di Asia.

Kehadiran lokal sangat penting

Ini adalah fakta yang tak terhindarkan: Sebagian besar masalah keberlanjutan bersifat spesifik secara geografis dan budaya. Dalam arti tertentu, ini tercermin dalam sifat beragam dari berbagai ekonomi yang membentuk apa yang kita sebut ekonomi Asia. Memiliki kehadiran lokal yang kuat sangat penting—ini memungkinkan tim investasi dan spesialis LST untuk mengawasi perkembangan lokal dan menerjemahkan nuansa istimewa yang sering hilang dalam konteks global. Dalam pengalaman kami, kemampuan untuk melihat perkembangan melalui lensa lokal memungkinkan kami untuk mengetahui inti masalah lebih cepat dan membuat keputusan investasi yang lebih dipertimbangkan dan lebih baik.

Penelitian eksklusif independen

Kurangnya cakupan analis eksternal adalah masalah yang terus-menerus di alam semesta pendapatan tetap Asia; tidak mengherankan, masalah ini diperburuk di bidang investasi berkelanjutan. Untuk alasan ini, peran penting yang dimainkan oleh penelitian independen dan eksklusif dalam proses investasi menjadi semakin jelas. Dalam kasus kami, kami mengandalkan tim spesialis LST kami yang berdedikasi tidak hanya untuk wawasan asli, tetapi juga untuk kemampuan mereka menjembatani dan memverifikasi data LST dari sumber eksternal. Demikian pula, kami bergantung pada tim peneliti kredit Asia kami untuk analisis kredit mendalam eksklusif yang tidak tersedia dari peneliti pihak ketiga global. Masukan tim peneliti kredit memberikan wawasan tentang materialitas risiko LST dan memungkinkan tim investasi untuk mengidentifikasi potensi pencucian sosial/hijau pada tahap lebih awal dan secara lebih terinformasi,

Program keterlibatan perusahaan yang kuat

Menurut pendapat kami, semua perusahaan investasi yang serius tentang investasi berkelanjutan akan memiliki program keterlibatan perusahaan yang komprehensif. Ini biasanya akan dijalankan oleh tim LST, dengan tujuan mengadakan dialog dengan perusahaan investee untuk mendorong mereka mengurangi tantangan terkait LST atau memanfaatkan peluang. Di Manulife Investment Management, kami berupaya untuk berbagi ide yang relevan tentang praktik LST terbaik dengan perusahaan investee—memanfaatkan penelitian kami di berbagai sektor dan wilayah—dengan tujuan membantu mereka menciptakan nilai dalam bisnis mereka dan meningkatkan hasil.

Kesimpulan

Peluang dalam investasi berkelanjutan di Asia tumbuh, terutama di bidang pendapatan tetap. Pengumuman terbaru dari China, Jepang, Korea Selatan, dan Hong Kong telah memperkuat keyakinan kami bahwa kawasan ini memang telah bergerak melampaui titik belok di bidang keberlanjutan. Kami yakin bahwa tahun depan akan membawa perkembangan yang lebih menggembirakan. Namun, untuk membuka potensi investasi yang ditawarkan pendapatan tetap Asia di bidang ini, kami yakin alat yang tepat harus tersedia.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *